Procter and Gamble sous évalué ?

Vous avez raison de croire que non seulement Procter & Gamble est une compagnie exceptionnelle mais aussi que son action est grandement sous-évaluée. P&G est une de ces grandes multinationales de produits de consommation aux marques de commerce hyper solides comme Tide, Always, Duracell, Gillette, Pringles, Head & Shoulders, Downy, Pampers, etc. La compagnie réalise $82 milliards de revenus et des profits nets de plus de 10 milliards de dollars. Et son bilan est solide avec 20 milliards de dettes comparé à $65 milliards d'avoir des actionnaires.

À cause de sa forte taille, la croissance future sera bien sûr modérée. Dans les 10 dernières années, les revenus ont cru de 6.5% par année et les bénéfices par action (BPA) de 10.5% ce qui est très acceptable. Si dans le futur, la compagnie croit ses BPA de 7% et on combine cela au dividende actuel de 3%, cela donne un rendement « intrinsèque » de 10% annuel.

Mais il ne faut pas sous-estimer le potentiel d'expansion du cours-bénéfices au niveau actuel du titre. Je crois que le P/E de 14x actuel peut augmenter de 50% d'ici 5 ans (et toucher 21x). Dans ce scénario, une augmentation de 40% des profits (7% annuel sur 5 ans) se traduirait par une augmentation de 110% du titre en Bourse soit un rendement de 16% composé. En y ajoutant le dividende de 3%, on parle d'un rendement de 19% composé. Pas mal pour une compagnie somme toute au risque inhérent très faible (et c'est spectaculaire comparé aux taux d'intérêts reçus par ceux voulant éviter la Bourse ces jours-ci).

J'ajouterais que P&G n'est pas seule dans cette situation : Bien d'autres compagnies de qualité comme par exemple Coca-Cola ou Johnson & Johnson ruissellent de rendements potentiels similaires. Et l'autre bonne question est de savoir si 19% serait suffisant pour faire mieux que le S&P500 dans les années à venir (un gestionnaire vise toujours de faire mieux que les indices). J'aurais tendance à répondre que P&G devrait faire mieux mais peut-être pas par une grande marge.... C'est pour dire comment les aubaines sont nombreuses ces jours-ci.