Que pensez-vous d'Intuitive Surgical?

Intuitive Surgical (ISRG) est une jeune entreprise qui est rapidement devenue le leader dans le monde de la chirurgie robotique avec la mise en marché de son système da Vinci. Ce système permet aux médecins de pratiquer des opérations mineures avec plus de minutie, à l'intérieur d'incisions d'un ou deux centimètres.La compagnie californienne est arrivée en Bourse en juin 2000, une année après la commercialisation de son système robotique. En seulement huit années, les revenus sont passés de 27 à 875 millions de dollars US et la compagnie a commencé à être rentable dès 2004. Les bénéfices ont touché 200 millions l'an dernier, soit 5,12 $ par action.

La compagnie a l'avantage d'être quasi seule dans son marché et d'avoir une importante longueur d'avance sur de potentielles concurrentes.

Le modèle d'affaire est aussi très solide : une bonne part des revenus provient de la vente de matériaux de rechange en plus de la vente de nouveaux systèmes. Cette partie des revenus est fort récurrente et stable. La vente de nouveaux systèmes est par contre un peu plus tributaire de la santé financière des hôpitaux.

On l'a vu dans les résultats du premier trimestre 2009 : la vente de systèmes a reculé de 30% mais celui des instruments de rechanges et accessoires ont grimpé de 29%. Les bénéfices par action (BPA) ont reculé passablement passant de 1,12 $ à 72 cents mais, selon moi, c'est un recul temporaire. Ce qui est important - la pertinence et la dominance de leurs produits - semble bien intact.

Le titre en Bourse a été hautement volatil se promenant entre 333 et 85 $ dans les 12 derniers mois. À son niveau actuel de 136 $, le titre se transige à 24 fois les profits prévus en 2009 (si on soustrait le 23 $ de liquidités par action). On peut difficilement parler d'aubaine (surtout considérant le grande nombre de titres à 10 fois ces jours-ci). Mais je crois que c'est une entreprise unique et vouée à un grand avenir.

Malgré le prix, je crois donc que c'est une idée de placement qui mérite une attention particulière.