Que pensez-vous de Cisco ?

- Réjean Provencher, Thetford-Mines

Cisco Systems (CSCO) est un de ces superbes titans du capitalisme américain. Une compagnie qui est fantastiquement dominante dans un segment de marché en croissance (l'équipement de résautique).

Sa croissance n'est plus ce qu'elle était dans les années 90 (dans les 30 à 50 % par année à la belle époque), mais elle reste très solide, surtout depuis quelques trimestres comme en témoigne les chiffres dans le tableau (l'exercice financier se termine en juillet) :

En 2006, la compagnie a vu ses marges baisser à cause des dépenses de «stock options», mais en 2007, on prévoit une croissance de 15 % des revenus et bénéfices. Le titre a très bien fait ces derniers mois en Bourse. Malheureusement, à 27 $ US, le titre est maintenant à 27 fois les profits prévus en 2007 (25 fois si on ajuste l'exercice financier à décembre).

La compagnie est rendue à 30 milliards $ US de revenus. Clairement, il sera plus difficile de les doubler sur cinq ans à partir d'un tel niveau. Un taux de croissance à long terme de 10 à 12 % me semble plus plausible. Dans cette optique, l'évaluation du titre ne me paraît pas irrationnelle pour une compangnie si solide. Par contre, le titre n'est pas sous-évalué non plus. Un rendement annuel - sur plusieurs années - dans les 10 % devrait être une attente raisonnable.