Que pensez-vous de Berkshire Hathaway?

- Robert Gravel, Chicoutimi

Personnellement, je ne crois pas qu'il serait réaliste («sage» est un si grand mot) de s'attendre à réaliser 18 à 20% par année avec Berkshire Hathaway (T.BRK.B), la compagnie gérée par le légendaire Warren Buffett. Surtout après que le titre ait grimpé de plus de 40% en quatre mois seulement.

Le titre était fortement sous-évalué en début d'année (à 3500$) mais l'écart entre la cote et la valeur intrinsèque a été comblée en grande partie ces derniers mois. En effet, le titre vaut selon moi autour de 5500$ (action de catégorie B). Donc à près de 5000$, il est sous-évalué probablement de 10% et quelques.

Dans les prochaines années, le titre devrait plus refléter l'accroissement de la valeur intrinsèque.

Et de ce côté, les perspectives sont bonnes. Les diverses divisions de Berkshire vont bien quoique les divisions de ventes aux détails et de produits liés à la construction résidentielles ne sont pas immunisées contre le ralentissement actuel (temporaire bien sûr).

Les divisions d'assurance vont extrêmement bien et le portefeuille de titres (60 milliards $) me semble sous-évalué.

Évidemment, le boulet de Warren Buffett est l'immense taille de l'entreprise (la capitalisation boursière est de 230 milliards $). Il est quasi impossible de faire croître une telle entreprise à un haut ratio pendant plusieurs années.

Comme il aime dire, il y a de pires problèmes dans la vie que d'avoir tellement de capital que son rendement en soit affecté.

Je crois par contre ? malgré sa grosseur ? qu'il est réaliste d'estimer que la compagnie va continuer de croître sa valeur intrinsèque à un taux d'autour de 12% par année soit quelques pourcentages de plus que le potentiel à long terme du S&P 500 (que j'estime à 7-9% annuel).

Dans cette optique, je crois que Berkshire Hathaway reste un très bon véhicule de placement pour un investisseur à long terme.

Le meilleur temps pour l'acquérir c'est quand le titre n'a pas bougé pendant quelques temps et que les «investisseurs» ne partageant pas l'horizon temporel de M. Buffett perdent patience...