Que pensez-vous de Buffalo Wild Wing?

- Dany Chateauneuf, Blainville

C'est drôle que vous me parliez de Buffalo Wild Wing (BWLD), car quand je suis allé à Buffalo il y a quelques mois et j'ai essayé cette chaîne qui rappelle nos Cages aux Sports (j'aime beaucoup faire de la recherche «sur le terrain»).

Vous aurez deviné que leur produit vedette sont les ailes de poulets et les multiples sauces maisons qu'elle offre pour les accompagner.

Buffalo Wild Wing est un beau concept et il est populaire chez nos voisins du sud. De 2002 à 2006, le nombre de restaurants est passé de 199 à 429 (dont les deux tiers franchisés).

Le titre en Bourse a récemment corrigé d'un haut de 47$ US à environ 28$ US ces dernières semaines parce que la compagnie a annoncé que les résultats du quatrième trimestre seraient inférieurs aux prévisions.

Les analystes ont abaissé leurs prévisions de bénéfices par action de 1,18$ US à 1,09$ US pour l'année 2007 et le titre a chuté fortement (c'est le danger d'un titre à haut P/E). Pour 2008, on prévoit maintenant des BPA de 1,38$ US.

Buffalo Wild Wing n'est pas un feu de paille. Ses 465 restaurants sont répartis dans 37 états (dont 81 en Ohio et 46 au Texas). Les revenus ont crus de 30% par année depuis 2002 et les BPA à un taux encore plus élevé.

Les marges sont solides (8%) et le rendement de l'avoir astronomique pour une chaîne de restaurants (dans les 30%).

Buffalo Wild Wing a un superbe bilan avec 71 M$ US en liquidités (sur 191 M$ US d'actifs). Le fonds de roulement net est de 3$ US par action.

Le titre est donc à un ratio acceptable pour une compagnie en croissance de 20% par année soit environ 23 fois une fois les liquidités excédentaires soustraites.