Que pensez-vous de Starbucks?

- Ludovic Viger, Drummondville

J'avais écris une chronique sur Starbucks (SBUX) il y a quelques mois (en avril). Le titre était alors à 32$. Je stipulais à l'époque que je trouvais que le titre était à un P/E élevé mais justifié étant donné son historique impressionnant de croissance.

Depuis, le P/E a continué de se contracter. À 22$, le titre est à 21 fois les profits prévus en 2008, un niveau beaucoup plus raisonnable. Il est vrai que la croissance a ralenti en 2007.

Les ventes comparables ont reculé pour la première fois de son histoire lors du trimestre de septembre. De plus, la hausse du prix des matières premières a affecté les marges de profits. Ce n'est pas une situation propre à Starbucks: toute l'industrie de la restauration aux États-Unis est affectée par les mêmes problèmes.

Mais il faut garder en tête, qu'au dernier trimestre, les ventes ont tout de même grimpé de 20% et les profits de 24%. De plus, la compagnie continue de racheter ses actions. Ces rachats d'actions ont permis à la compagnie de mieux optimiser son bilan et d'ainsi améliorer son rendement de l'avoir.

La grande question se situe au niveau du potentiel de croissance à long terme étant donné que la compagnie possède 6793 cafés aux États-Unis et 1712 à l'extérieur des États-Unis.

Si la compagnie continue de connaître du succès à l'extérieur des États-Unis, son potentiel de croissance reste très solide.

En fait, la compagnie croit pouvoir atteindre sur un long horizon temporel un objectif de 40 000 cafés, soit 20 000 aux États-Unis et 20 000 à l'international.

En avril, je considérais que le titre méritait d'être conservé malgré son P/E élevé. Je crois aujourd'hui ? étant donné son évaluation plus attrayante ? qu'il devrait être considéré comme une opportunité d'investissement.