Que pensez-vous de Medtronic?

- Rachel Leduc, Québec

Medtronic (MDT) est une excellente entreprise. Elle a plusieurs divisions. Les principales sont liées aux:

- Rythme cardiaque (pacemaker, défibrillateurs, etc.)

- Cardiovasculaire (stent)

- Équipements neurologiques

- Équipements spinaux

Comme vous l'indiquez dans votre question, le vieillissement de la population devrait faire croître les divers marchés de Medtronic de 8 à 10% par année.

Historiquement, la compagnie a connu une très forte croissance. Sur 10 ans, les bénéfices par action (BPA) ont quadruplé alors que les revenus sont passés de 2,6 milliards $ en 1997 à environ 13 milliards $ cette année. Medtronic est devenu un des leaders de l'industrie.

Récemment, le taux de croissance a ralenti et la compétition est devenu très intense. Boston Scientific, St-Jude Medical, Stryker et Johnson & Johnson sont des concurrents solides. Les analystes s'attendent à une croissance des ventes quasi nulle pour le trimestre en cours et à une légère baisse des BPA.

La division de «Rythme cardiaque» serait à la source du ralentissement puisque cette division verrait ses ventes baisser de 14% pour le trimestre d'octobre. C'est la division la plus importante de Medtronic (environ 40% des revenus).

À long terme, je crois que Medtronic reste un excellent «blue-chip». À 46$ US, le titre se transige à 19 fois les profits prévus en 2007, ce qui me semble un niveau raisonnable.

Personnellement, je crois que le titre de Johnson & Johnson (JNJ) est plus sous-évalué (la division médicale a plus de revenus que Medtronic) se transigeant à 16 fois les profits de cette année.

Donc j'opterais plus pour cette dernière entreprise.