Utilisez la «parité du pouvoir d'achat»

J'aimerais simplement savoir comment elle se cacule et comment peut-elle représenter la valeur intrinsecte d'une devise. De plus, comment peut-on s'en servir pour la gestion d'un portefeuille?

- Marithy Khim, Laval

C'est une question assez appropriée en ces temps où le niveau de la devise canadienne défit toutes les lois de la gravité (et du bon sens). Les marchés financiers sont surprenants à court terme mais il ne faut jamais oublier qu'à long terme, la valeur finit toujours par l'emporter.

Mais quelle est donc la réelle valeur du dollar canadien?

Les devises ne sont pas faciles à évaluer. Un organisme international objectif qui tente de le faire est l'OCDE (l'Organisation de Coopération et de Développement Economiques). Elle calcule annuellement la PPA des devises des 30 pays qui en sont membres.

On peut lire ceci sur le site web de l'OCDE: Les parités de pouvoir d'achat (PPA) sont les taux de conversion monétaire qui éliminent les différences de niveaux de prix existant entre pays.

Les indices de volume par tête calculés à partir de données converties à l'aide de PPA reflètent uniquement les différences de volumes de biens et services produits. Les PPA des pays sont exprimées en unités de monnaie nationale par dollar des États-Unis.

Jusqu'au début des années 1970, la PPA du dollar canadien et du dollar américain était similaire. Et le dollar canadien était au pair (variant dans une fourchette de 5% pendant des décennies).

Puis pendant 20 ans, de 1970 à 1990, la PPA du dollar canadien a chuté de 20% passant de 1$ à 80 cents. Le dollar canadien dans les marchés financiers a fluctué de 1$ en 1976 à 70 cents vers 1985 pour rebondir à 90 cents en 1991.

Puis il rebaissé dans les années 90 pour toucher un creux de 62 cents en 2002. Depuis, en cinq années, la devise a remonté à 1,05$ récemment, une hausse prodigieuse de 70%.

Jamais dans l'histoire du dollar canadien a-t-on vu une telle hausse (le précédent record était de 28% de 1985 à 1991). Pourtant, et c'est le plus incroyable, la PPA n'a presque pas varié lors des 20 dernières années.

L'OCDE estime la PPA du dollar canadien à 81 cents. La différence de 20% avec le dollar américain s'explique par le fait que le produit intérieur brut par habitant au Canada est de 20% inférieur à celui aux États-Unis (36 000$ vs 44 000$).

Ce chiffre est en ligne avec des rapports du gouvernement du Canada qui estime que le taux d'efficacité au Canada est 18% inférieur à celui des États-Unis (en partie par le nombre d'heures travaillées par capita).

L'argument de ceux qui justifient le dollar à la parité est lié aux richesses des sables bitumineux de l'Alberta. Regardons les chiffres.

L'industrie prévoit 3 millions de baril de plus par jour d'ici 2020. L'industrie chiffre à environ 850 milliards de dollars la contribution possible sur 15 ans des sables de pétrole au PIB soit 1700$ par habitant par année.

Toute autre chose restant égale, cela réduirait à 14% l'écart avec les travailleurs américains. Cela justifierait donc un dollar à 86 cents.

Ainsi, froidement, en laissant les sentiments de patriotisme de côté, il me semble que si on se base sur les études de l'OCDE et les chiffres disponibles, le dollar canadien semble surévalué de 20 à 30% à son niveau actuel.

Que faire pour la gestion de son portefeuille?

Selon moi, c'est le temps d'acquérir des actifs étrangers avec notre dollar fort. Si investir intelligement, c'est aller contre le courant, acquérir des titres américains serait probablement un choix judicieux en ce moment.