Que pensez-vous de Rona?

Que pensez-vous de Rona?

- Sylvain Brisebois, Candiac

Rona (T.RON) est une de nos plus belles entreprises. La compagnie a connu une forte croissance depuis sa venue en Bourse et exploite maintenant un réseau de 580 magasins à travers la Canada.

Clairement, les derniers résultats montrent un ralentissement.

Au dernier trimestre, les ventes ont grimpé de 6,7% et les ventes comparables de ?0,6%. Les bénéfices par action (BPA) ont grimpé de 48 cents à 51 cents.

Les analystes s'attendent à des BPA de 1,66$ en 2007 et 1,86$ en 2008. Il est possible que le ralentissement de la construction résidentielle au Canada s'accentue au niveau de celui des États-Unis (quoique les excès ici sont probablement loin des niveau de nos voisins du sud). Je serais donc prudent d'estimer une forte croissance à court terme.

Rona se transige à environ 10 fois les profits ce qui est très bas. Le meilleur joueur de l'industrie aux États-Unis, Lowes (LOW), se transige à environ 14 fois les profits, mais ses BPA sont probablement plus déprimés que ceux de Rona et l'utilisation de profits normalisés ramènerait les deux à des niveaux d'évaluation similaire.

Par contre, les marges de Rona sont plus faibles. Rona réalise des marges avant intérêts et impôts de 7% contre 10% pour Lowes. Le rendement de l'avoir des actionnaires est similaire.

Surtout, il n'est pas clair que les perspectives de croissance de Rona soient aussi bonnes que celles de Lowes. Cette dernière a un plan d'ouverture de magasins agressif (dont au Canada) et elle pourrait augmenter de 50% son nombre de magasins d'ici 5 ou 6 ans. Les plans de Rona sont moins clairs (la compagnie étant plus axée sur les acquisitions).

Je crois donc que Lowes pourrait être un meilleur placement à long terme. Cela n'enlève rien à la qualité du titre de Rona et je conserverais mes actions si j'étais à votre place.